在新冠疫情期间一度推动散户抱团重击对冲基金的知名散户投资人基思·吉尔（KeithGill）（网名为“Roaring Kitty”）时隔三年再度回归社交媒体，引发散户投资者和媒体高度关注，在近几周推动表情包股票游戏驿站（GameStop）和美国院线运营商AMC娱乐控股公司等股价大幅波动。

　　不过，散户资金和市场环境已经与疫情严峻时期明显不同，散户抱团对表情包股票既有机遇也有挑战，也受到监管机构的密切关注。

　　散户达人回归引发高度关注

　　吉尔最先于5月12日周日这天在社交媒体平台X账户上发布了一张身体前倾的坐姿图片，这是2021年6月18日以来该账户首次出现更新。图中人物手持摇柄，似乎在专心玩游戏，引发人们猜测这一传奇散户在回归市场的猜测。鉴于Roaring Kitty账号有150万粉丝关注，游戏驿站收盘价从5月10日每股17.46美元的大幅升至5月13日的每股30.45美元，5月14日随即达到每股48.75美元。

　　游戏驿站股价此后大幅回落，在5月23日收于每股18.32美元，接近Roaring Kitty回归前的水平。但游戏驿站股价此后再度走高，在6月6日收于每股46.55美元。

　　Roaring Kitty在X平台的账号此后发布了不少更新，但基本是与股市没有直接关系的视频，不少充满暗示。

　　由于吉尔的回归引发其在社交媒体的活动是否构成操纵股价的讨论，据《华尔街日报》6月3日报道，摩根士丹利旗下股票经纪商亿创理财（E*TRADE）在考虑是否要禁止吉尔在其平台上进行交易。Roaring Kitty在X平台的账号在6月2日后便再没有更新。

　　据报道，吉尔在更新其社交媒体账户前通过亿创理财账户买入了大量的游戏驿站期权，他此后还公布了自己拥有的价值几亿美元的游戏驿站头寸。

　　吉尔在6日通过优兔平台发布了将于7日午间进行视频直播的预告，这将是三年来吉尔再次回归这一平台。他在疫情期间通过优兔平台进行了不少直播，与其他散户进行互动，对散户抱团起到了很大作用。目前，吉尔的优兔平台账号订阅人数为95.7万。

透过十余场座谈会以及春节前后证监会的密集发声，资本市场监管的发力方向日渐清晰。

　　尽管吉尔在7日的直播在12:25分才开始，记者看到，有近50万人在线等待他的出现。直播开始后，在线观看的人数超过60万。数据显示，截至9日下午1:30，吉尔这一50分钟的直播视频已经有230万人观看。

　　吉尔在7日的直播先是与粉丝们闲聊，一身扮相也有改变。他戴上白框墨镜，身着白色T恤衫，脸上和上衣等处贴有多个创可贴，一边讲话一边啜吸着饮品。吉尔的右上臂挂着吊带，看起来在受伤后正在恢复中。

　　游戏驿站利空冲击直播

　　当然，吉尔最终还是把话题切换到正题，进行了免责声明，屏幕上展示游戏驿站股价走势图，他分享了自己的持仓和继续看好这只股票前景的理由。

　　吉尔说，自己没有任何机构的支持。直播中公布的股票账号显示，他持有游戏驿站500万只股票和12万张21日到期每股20美元的看涨期权。股票和期权盈利幅度分别超过50%和130%，头寸总价值达3.5亿美元，总成本为1.74亿美元。

　　吉尔表示，自己激进的投资风格几乎肯定不适用于粉丝们。

　　吉尔认为，游戏驿站过于重视现有业务，自己看好游戏驿站的下半场表现，即相信该公司首席执行官瑞安·科恩（Ryan Cohen）和其他管理层可以进行再造。

　　不过，游戏驿站股价当日因该公司提前公布利空业绩和再次增发股票的计划而暴跌近40%，盘中交易因过度波动而多次暂停，这也是2021年2月初以来的最大单日跌幅。

　　游戏驿站原本计划在6月11日发布新的季报，但意外提前在7日早些时候公布了截至5月4日一个季度的财报。数据显示，游戏驿站在该季度实现8.818亿美元营业收入，环比显著下降28.72%。游戏驿站在该季度出现3230万美元净亏损，而去年同期亏损额为5050万美元。

　　游戏驿站当日还发布公告说，在5月17日与杰弗瑞集团达成公开市场销售协议后，已经通过增发4500万普通股融资超过9.3亿美元。在此基础上，还将最多再增发7500万普通股。

　　游戏驿站利用股价在近期大幅上涨连续增发新股可以说是管理层机会主义举动，虽然为公司筹集了不少资金，也加剧了股价波动，受到一定质疑。

　　盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克（SteveSosnick）说，俗话讲，鸭子嘎嘎叫的时候要喂它们，现在游戏驿站这只鸭子无疑叫得很大声。

　　Annex财富管理公司首席经济学家布莱恩·雅各布森（BrianJacobsen）认为，另一家表情包股票美国院线运营商AMC娱乐控股公司利用其股价上涨之机清理其资产负债表得到赞赏，游戏驿站跟着学并不令人吃惊。

　　对游戏驿站持怀疑态度的韦德布什证券公司（Wedbush）游戏分析师迈克尔·帕切特（MichaelPachter）表示，吉尔的直播将能够让游戏驿站股价维持在高位足够久的时间从而可以让该公司完成增发计划。尽管如此，没有清晰战略的情况下，游戏驿站股价可能会再次下跌。

　　表情包股票现象值得深思

　　表情包股票现象在2020年年中的兴起很大程度上源于人们当时被封禁在家并且手头有不少政府发放的现金。而今，这两个因素都不再存在，但股票交易门槛和成本的大幅降低还是让很多散户投资者积极交易，股票市场也像几年前一样带来造富效应，散户投资者有参与的强烈愿望，这些或是表情包股票近期再度活跃的原因。

　　也有研究机构表示，表情包股票的活跃通常暗示股市上涨进入后期，权重股上涨开始乏力，游资转而关注市值小并受到较高关注的表情包股票。

　　美国另类资产管理机构萨玛拉阿尔法管理公司（Samara Alpha Management, LLC）共同创始人兼首席执行官戴钟凯（Wilfred Daye）7日在接受记者采访时表示，表情包股票已经成为一个趋势，现在成为金融领域衡量市场人气的一个因素。

　　戴钟凯说，表情包股票这种现象容易受到投资者情绪的影响，看似不合理，但背后可能反映了对大公司的不满等情绪，被认为是一个文化层面的问题，也是极端动物精神（animal spirit）的一个反映。社交媒体伴随年轻人成长，利用社交媒体赚钱是一个文化层面的常态，对于投资机构的做空也是一种抵制。

　　戴钟凯表示，美国在2008年金融危机后出现“占领华尔街”运动，也是一种文化上的运动。这种文化层面上的运动不会很快消亡，会影响一代人。

　　戴钟凯说，表情包股票的暴涨是脆弱的，其实对散户投资者没有什么好处。而股市追逐风险还是回避风险与美联储的货币政策有很大关系。

　　吉尔和其他散户投资人抱团推动股价大幅波动的股市在2023年被拍成电影《傻钱》（DumbMoney），充分展现了散户投资者生活困苦和冒险追求财富的心态。

　　瑞银金融服务公司美洲资产配置负责人杰森·德拉霍（Jason Draho）表示，当前整体市场条件没有与2021年那样的投机能量。一级市场依然处于休眠状态，并购活动表现温和。尽管单日出现大幅波动，但表情包股票活动远不如2021年的情况。

　　市场研究机构VandaTrack分析师表示股票杠杆有哪几种，尽管吉尔的出现刺激游戏驿站股价大幅走高，但散户看起来不会长时间进行这种交易。同时，高频交易机构赶在散户之前采取行动，数据证明这实际上没有转化成表情包概念股的大范围上涨现象。